汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时候： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“现在上1年批销的业务部门受生产链领域拖累，但确定仍可受惠于木浆生产直接费用朝下，再创新高上1年收录成长仅2%，而首季则呈负成长。”这个银行判定，上1年餐巾纸的业务部门生意利润空间率将见顶，达15.1%，并撬动收益月环比升27%。下1年这个银行确定推广生产直接费用占比将为14%，月环比下挫1.4个月利率，并利于收益成长加速推进至33.5%，而收录成长则达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安亚太上在洗脸巾金融产品上症状“精彩”，从2021三月发布新闻的工作业绩预告中就可得出：受洗脸巾金融产品销售额和某个金融产品回报率扩大，去年恒安亚太上工作业绩达224.91亿，环比提高9.6%；开提成达56.8亿，环比提高4.6%；净提成39.07亿，环比提高2.8%。董事局会回应初期派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020年底，恒安投资控股公司纸厂总产量达142万吨级。湿使用洗脸巾金融业务不仅持继推广大受进行顾客感谢的超mini包装方式湿使用洗脸巾外，也开发湿厕纸及幼儿卫生婴儿湿巾、灭菌卫生婴儿湿巾，进的一步标准全国湿使用洗脸巾卖场市厂占有率，再次控制和统筹推进在全国湿使用洗脸巾卖场的老板的地位。

散文起源：汕头日报全新闻媒介、系统

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