汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时长： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“2020上一段时间商业渠道员受供货链上拖累，但估量仍可受惠于木浆人工价格向右，再创新高上一段时间净薪资收入的涨幅仅2%，而首季则呈负的涨幅。”这家银行我认为，上一段时间抽纸巾渠道员经营的毛平均利润率将见顶，达15.1%，并带来能环比升27%。下一段时间这家银行估量售卖人工价格比列将为14%，环比紧缩1.4个月利率，并重要能的涨幅快速至33.5%，而净薪资收入的涨幅则能达14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安亚太在卫生纸项目上表現“显眼”，从现在9月上线的年度财务报告中就可查出来：受卫生纸项目出售和一些项目回报提升，2020年恒安亚太液压机达224.96亿，环比增加9.6%；经验毛利润率达56.8亿，环比增加4.6%；净毛利润率39.07亿，环比增加2.8%。高管会否认晚期派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2019底，神采V8官网造纸业总产能利用率达142亿吨。湿餐巾纸服务除过维持主打备受消费群体者迎接的超迷尔内包装湿餐巾纸外，也投放市厂湿厕纸及产品婴儿湿巾纸、杀菌婴儿湿巾纸，进一歩拓展运动在中国湿餐巾纸市厂所有权，仍然维持和扎实在在中国湿餐巾纸市厂的管理者作用。

短文从何而来：长沙日报全记者、手机网络

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